2016年埃及油气行业运行状况及投资策略(下)

[《国际石油经济》2017年第5期], 中国石化石油勘探开发研究院 张爱国 中国石化胜利油田经济开发研究院 郁珺 发布于 2017/9/27


总结埃及2016年油气工业的运行特点:宏观环境继续向好发展,但仍存隐忧;油气供需矛盾仍未得到有效解决;三大国有石油公司勘探引资力度加大;外国石油公司在埃投资进一步扩大等。建议我国石油企业赴埃及投资要关注选择投资方式、降低融资成本、利用投资保险、防范汇率风险、加强账款回收等方面的措施。

3  埃及加强油气项目对外招标

3.1  三大国有石油公司加大勘探引资力度

近两年,埃及加大了油气勘探开发国际招标的力度。埃及的三大国有石油公司——埃及石油总公司(EGPC)、埃及天然气控股公司(EGAS)Ganoub El Wadi石油控股公司(Ganope)具体负责油气勘探开发管理,代表政府与油气投资者签订特许权协议,通过产品分成形式获得收益。

2016年,三大国有石油公司分别发布了油气勘探开发招标公告,是近10年来三大国有油气公司首次在同一年度发布招标公告。招标区块的总量达到30个,数量之多在埃及历史上也不多见。为吸引投资,这些国有石油公司推出了更优惠的招标政策。例如,埃及石油总公司改变招标条款,提高成本回收上限,降低政府超成本回收份额,利润分成由产量单因素滑动改为产量与油价双因素滑动。

3.2  外国石油公司进一步扩大在埃及投资

由于对深水油气开发项目的投资开放,埃及成为非洲地区油气公司数量最多的国家。外国石油公司在埃及的储量、产量排名见图4、图52013年,中国石化收购阿帕奇在埃及的33.33%油气资产,成为在埃及的第四大石油公司。伍德麦肯兹认为,虽然此次交易使阿帕奇获得了大量现金流,但交易价值远低于实际资产的价值,中国石化是此次交易的赢家。

4  2016年埃及境内的外国石油公司石油储量情况

资料来源:根据伍德麦肯兹资料整理

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5  2016年埃及境内的外国石油公司油气产量情况

资料来源:根据伍德麦肯兹资料整理

伍德麦肯兹的数据显示,2016年,在埃及大部分成熟区块资本支出下降的情况下,BP、埃尼等公司在个别新项目上的投资却大幅增加,致使埃及全年油气总资本支出较往年上升22%(见图6)

6  2016年埃及境内的国际大型石油公司投资情况

资料来源:根据伍德麦肯兹资料整理

4  对我国石油企业在埃及投资的建议

2016年埃及油气工业在经历了低迷的发展阶段后正在逐步恢复:政府继续加大上游开放和吸引外资的力度,通过实施积极的天然气进口政策使国内能源危机得到了缓解;外国油气生产商在欠债逐步得到偿还的同时加大了对新区投资的力度。但解决油气供需矛盾仍是埃及政府面临的重要任务,这为我国石油企业赴埃及投资提供了机遇,但埃及国内存在的不确定因素是我国石油企业赴埃投资面对的挑战。

4.1  积极寻求埃及油气投资机会,选择恰当的投资方式

近几年,为应对油气紧缺的状况,埃及加大了国内油气资源开发力度,大力吸引外资发展油气工业,制订了2015-2020年发展计划,计划5年内吸引投资398亿美元,主要投向油气勘探开发、天然气运输基础设施、LNG基础设施、新建和升级炼厂这4个领域。

如上文所述,2016年埃及油气工业在吸引投资方面的动作较大:全年共发起了三轮油气招标,推出招标区块数量之多创历史之最;在天然气进口方面,埃及发起了第三轮天然气进口终端建设招标与第三轮LNG采购招标。可见,当前埃及油气行业面临较多投资机会。我国石油企业包括石油勘探开发、石油工程、炼化工程、管道工程建设以及油气贸易等各类企业,可通过我国商务部网站、埃及三大石油公司官方网站等媒体,以及已在埃及开设的油气投资办事处等多种渠道,搜集相关投标信息,精心筹备,争取成功进入埃及油气市场。

在投资方式方面,可与外国石油公司合作投资埃及油气项目。BP、壳牌、阿帕奇、埃迪森等国际石油公司,在埃及市场已有多年投资经历,与埃及国家石油公司建立了良好的合作关系,在投资审批、款项回收等方面占有一定优势。通过与外国石油公司合作,可大大减少在埃及投资的障碍。当前,埃尼公司正在寻求国际合伙人开发埃及巨型气田Zohr气田;在特朗普振兴美国油气政策下,阿帕奇公司有意逐步退出埃及市场。我国石油企业应积极关注这些投资机会。

4.2  充分利用“一带一路”相关优惠政策降低融资成本

埃及是我国推进“一带一路”倡议的重要目标国。针对“一带一路”沿线国家投资,我国政府出台了一系列优惠政策,我国石油企业对埃及投资应充分利用相关政策,提高投资效益。在降低融资成本方面,我国石油企业可以利用丝路基金、伊斯兰基金、亚洲基础设施投资银行以及商业银行提供贷款等优惠政策。2015年,中国投资有限责任公司、中国进出口银行、国家开发银行等机构设立了400亿美元的丝路基金,其中“一带一路”沿线国家的资源开发利用是丝路基金的重要投资方向。埃及是亚洲基础设施投资银行的57个创始国之一,尽管目前亚洲基础设施投资银行的主要投资方向是亚洲国家基础设施建设,未来亚洲区域外的成员国的基础设施建设也将是重要投资方向。另外,中国部分商业银行推出了支持“一带一路”倡议信贷政策。中国银行是最早宣布支持“一带一路”倡议的商业银行,2015年提出未来3年授信额度达到1000亿美元的战略目标,且中国银行2013年就与埃及商业银行合作在开罗设立了中国业务柜台,我国油气企业对埃及投资可向中国银行融资,降低融资成本。

4.3  充分利用投资保险制度,降低政治安全风险

当前,埃及社会政治、安全形势仍然严峻。我国石油企业对埃及投资过程中应充分利用投资保险制度,降低政治、安全风险。可采取两种方式:一是投保中国出口信用保险公司的海外投资险,其承保范围主要包括征收风险、汇兑限制、战争及政治暴乱、政府违约4方面,其中多个险种都是我国石油企业对埃及投资过程中应投保的险种;二是投保多边投资担保机构,世界银行集团下属的多边投资担保机构(Multilateral Investment Guarantee AgencyMIGA),其宗旨是向外国私人投资者提供政治风险担保,包括征收风险、货币转移限制、违约、战争和内乱风险担保等。由于埃及是MIGA的成员国,投资者在该机构投保的投资险约束性要强于在中国国内投保的海外投资保险,因此该项保险制度是对国内海外投资保险制度的有益补充。我国油气企业可根据自身情况选择相应的险种或保险机构。

4.4  积极防范汇率波动风险,减少汇兑损失

201611月,随着埃及宣布兑换美元汇率实行自由浮动,埃及镑相对于美元贬值了一半多。当前,埃及外汇储备匮乏,国内通货膨胀严重,经济增长不确定性较大,因此汇率波动风险仍然较大,防范汇率波动风险是对埃及投资面临的重要问题。对此,一方面,在签订合同时尽力与埃方签订美元合同或采取人民币结算;另一方面,可利用银行或金融机构提供的金融工具,例如远期结售汇等锁定汇率。还可采取“人民币+外币”的贷款方式,通过两种货币对冲减少汇率波动造成的损失。

4.5  积极履行公共义务,营造良好的投资环境

较好地履行当地公共义务,不仅可以获得当地民众的支持,在投资过程中也能受到政府青睐,不仅能够更容易获得项目,在项目开展和款项回收中也会受到政府的特殊优待。例如,在2015年埃及经济发展大会期间,西门子公司宣布,将向埃及当地人民捐献至少2.1亿美元,为其赢得100亿美元投资项目以及投资顺利开展奠定了基础。因此,在埃及投资过程中要注意:一是履行对当地社区、员工培训的义务,加大对当地媒体舆论宣传的投入力度,在当地树立良好的品牌形象;二是在员工雇佣、材料采购方面要履行当地化义务,尽量雇佣当地员工和使用当地材料,为提高当地劳动就业、促进当地相关产业发展做出贡献;三是加强与当地社团组织的联系和沟通,埃及是民主意识较强的国家,每年发生各类罢工、集会事件近千起。在这些事件中,各人权组织、工会组织力量不可忽视。例如,威德福等石油工程技术服务公司在低油价下对其埃及业务部门进行裁员,引发多起集会抗议事件。因此在对埃及投资过程中,应加强与各类人权和工会组织的沟通,尽力将群体性事件消除在萌芽状态,以免对公司形象产生负面影响,甚至影响企业正常经营。

4.6  多措并举加强账款回收,降低坏账损失

当前,埃及政府外汇储备匮乏,仍欠外国石油公司款项32亿美元之多,欠款回收是对埃及投资企业面临的又一个重要难题。我国石油企业一方面应将欠款回收作为企业绩效考核的重要指标,派驻专门人员赴埃及回收账款,加强与埃及国家石油公司和政府相关机构的沟通,以便在政府定期偿还账款时取得先机;另一方面,可参照当地外国石油公司的方式回收账款。例如,以油气实物抵债是外国石油公司在埃及回收账款的重要方式,2015年阿联酋达纳公司与埃及达成协议,将提高天然气产量30%,并以增产的天然气偿还达纳公司的欠款,阿帕奇公司也采取过以原油抵款的方式回收账款。阿帕奇还通过换汇交易、签字费抵款等方式回收账款。

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